EZB plant Drei-Stufen-Strategie gegen Ölpreisschock und Kriegsfolgen im Jahr 2026
Hans D. Finke
EZB plant Drei-Stufen-Strategie gegen Ölpreisschock und Kriegsfolgen im Jahr 2026
Die Europäische Zentralbank (EZB) hat eine klare Strategie vorgelegt, um die wirtschaftlichen Folgen des drastischen Ölpreisanstiegs und des Iran-Kriegs zu bewältigen. Auf der EZB-Konferenz mit Beobachtern in Frankfurt skizzierte Präsidentin Christine Lagarde einen Drei-Stufen-Plan, der die Geldpolitik durch die Krise steuern soll. Der Schritt erfolgt vor dem Hintergrund eines Ölpreises von über 115 US-Dollar pro Barrel im März 2026 – angetrieben durch den Konflikt im Nahen Osten und eine Blockade in der Straße von Hormus.
Ausgelöst wurde die Krise durch Angriffe der Huthi-Rebellen auf israelnahe Schifffahrtsrouten Ende 2023, die den Verkehr durch den Suezkanal massiv behinderten. Rund die Hälfte des üblichen Handelsvolumens wurde umgeleitet, und eine vollständige Erholung steht weiterhin aus. Die Befürchtung einer ähnlichen Störung in der Straße von Hormus trieb die Ölpreise seitdem auf extreme Höhen, woraufhin die Internationale Energieagentur (IEA) 400 Millionen Barrel aus strategischen Reserven freigab, um die Märkte zu stabilisieren.
Laut den internen Modellen der EZB bewegen sich die aktuellen Ölpreise nahe am worst-case-Szenario – außerhalb des normalen Rahmens und nahe dem 95. Perzentil der erwarteten Kosten. Bei dieser ungünstigen Prognose droht der Eurozone für den Rest des Jahres 2026 eine Stagnation, gefolgt von einer langsamen Erholung, die frühestens Ende 2028 wieder mit den früheren Prognosen übereinstimmen könnte. Auch der Internationale Währungsfonds (IWF) warnte in seiner nächsten globalen Vorhersage vor höheren Preisen und schwächerem Wachstum.
Lagardes Strategie umfasst drei mögliche Reaktionen. Die erste Option sieht vor, einen kurzfristigen Energieschock zu ignorieren, da ein überstürztes Handeln mehr Schaden als Nutzen anrichten könnte. Steigt die Inflation zwar stark, aber nur vorübergehend an, ermöglicht der zweite Ansatz eine abgestufte Anpassung der Politik. Droht die Inflation jedoch, über einen längeren Zeitraum deutlich über dem Zielwert zu bleiben, hat sich die EZB zu einer entschlossenen und nachhaltigen Gegenmaßnahme verpflichtet.
Philipp Lane, Chefvolkswirt der EZB, bestätigte, dass die Entscheidungen von Sitzung zu Sitzung getroffen werden. Die Bank wird ein geordnetes Probit-Modell nutzen, um zu bewerten, ob sie die Politik unverändert lässt, leicht anpasst oder stärker eingreift.
Die Szenarien der EZB deuten auf eine leichte Rezession hin, bei der die Inflation mehr als zwei Jahre lang hoch bleiben könnte. Da die Ölpreise nahe der Obergrenze der Bankprognosen verharren, müssen die Entscheidungsträger abwägen, wie sie kurzfristige Schocks gegen langfristige Stabilität ausbalancieren. Die nächsten Schritte hängen davon ab, wie sich die Energiepreise und die wirtschaftlichen Daten in den kommenden Monaten entwickeln.
